채권시장 흐름을 읽는 방법 파헤치기 3탄완결

채권시장 흐름을 읽는 방법 파헤치기 3탄 완결

▣ 실질이자율과 명목이자율

◈ 실질이자율

실질 이자율은 인플레이션(물가상승률)을 고려한 이자율로서, 일종이 "실제 수익률"이라고 볼 수 있습니다. 그 이유는 인플레이션은 물가를 상승시켜서 돈의 가치를 떨어뜨리기 때문입니다. 예를 들어, 만기 1년의 예금을 1,000만 원 예치하고, 명목 이자율이 3%, 인플레이션율이 2%인 경을 생각해 봅시다. 1년 후에는 1,030만 원의 예금이 되겠지만, 동시에 물가는 2% 상승하여 1년 후에는 1,020만 원의 가치밖에 없습니다. 그렇다면, 실질이자율은 명목 이자율에서 인플레이션율을 빼서 구할 수 있습니다.  

실질 이자율 =(1+명목 이자율)÷(1+인플레이션율)-1=(1+3%)÷(1+2%)-1=0.98%

즉, 이 경우 1년 동안 예금에 대한 실제 수익률은 0.98%로, 인플레이션을 고려하여 예금에 대한 가치가 물가 상승을 따라 줄어든 만큼의 이악을 내는 것이라고 생각할 수 있습니다. 실질 이자율이 낮아질수록, 예금 등 고정수익 상품(물가 상승에 영향을 받지 않는 상품)의 매력은 상대적으로 낮아지는 반면, 주식 등으로 대체할 가능성이 높아지는 것이 일반적인 경향이라고 볼 수 있습니다.

 

◈ 명목 이자율

명목 이자율은 인플레이션을 고려하지 않은 이자율로, 예금을 예치하거나 대출을 받을 때 사용되는 기본적인 이자율입니다. 원금에 대한 이자의 비율을 나타내며, 연간 이율로 표시됩니다. 예를 들어, 만기 1년의 예금을 1,000만 원으로 예치하고, 명목 이자율을 3%로 가정해 볼 수 있습니다. 이 경우, 1년 후에는 1,030만 원의 예금이 되게 됩니다. 이때, 명목 이자율은 인플레이션을 고려하지 않은 상태에서의 이자율인 것입니다.

하지만, 인플레이션율이 명목 이자율보다 높은 경우, 예금에 대한 실질적인 수익이 감소하게 됩니다. 예를 들어, 인플레이션율이 5%라면, 1년 후에는 1,050만 원이 필요한 상황이 생깁니다. 이 경우, 1,030만 원의 예금을 인플레이션을 고려하면 1,019만 원의 가치밖에 되지 않으므로, 실질적인 수익은 매우 낮아지게 됩니다. 따라서, 명목 이자율은 인플레이션과 같은 경제적 환경에 대한 변화에 민감한 지표이며, 투자의 결정에 있어서는 반드시 인플레이션율도 함께 고려되어야 합니다.

 

▣ 이자율 결정

이자율은 대출을 받거나 예금을 넣는 경우의 대출자와 예금주 간의 대출 이용료와 이자수익을 나타내는 지표입니다. 이자율은 중앙은행이나 정부의 금융정책, 시장의 수요 및 공급 상황 등 여러 요인이 결합하여 결정됩니다. 중앙은행은 경제 상황 및 인플레이션 등을 고려하여 기준금리를 결정하고, 이 기준금리에 따라 은행들이 자체적으로 자금조달 이자율을 결정합니다. 예를 들어, 중앙은행이 기준금리를 인상하면, 은행들은 자금을 빌려오는 비용이 증가하므로 대출 이자율을 인상할 가능성이 높아집니다. 반면, 기준금리 인하로 자금 빌리는 비용이 높아지므로 이자율이 상승할 가능성이 높습니다. 반면, 자금이 많은 경우는 자금 공급이 많아져 이자율이 낮아지는 경향이 있습니다. 따라서, 이자율 결정에는 여러 요인이 복합적으로 작용하여 결정되며, 그 변동은 경제의 건전성을 유지하는 중요한 역할을 합니다.

 

▣ 화폐 공급과 이자율

화폐 공급과 이자율은 금융시장에서 밀접한 관계가 있습니다. 이 두 가지는 기반이 되는 요인과 결과적인 영향으로 구분할 수 있습니다. 우선, 기반이 되는 요인으로는 중앙은행이나 정부의 금융정책에 따라 화폐 공급량이 결정됩니다. 중앙은행은 기준금리를 조정하고 화폐를 발행하여 화폐량을 조절할 수 있습니다. 기준금리를 낮게 설정하면 대출이 유리해지므로 대출수요가 증가하고, 이로 인해 화폐공급량이 증가하게 됩니다. 반대로, 기준금리를 높게 설정하면 대출수요가 줄어들게 되고, 이 경우에는 대출금리인 이자율이 하락하게 됩니다.

이러한 이자율 변화는 다양한 경제활동에 영향을 미치게 됩니다. 예를 들어, 이자율이 낮아지면 대출을 받아 투자를 할 수 있는 기회가 늘어나므로 기업의 투자가 활발해집니다. 이에 따라, 경제활동이 증가하여 일자리가 늘어날 수 있습니다. 하지만, 이자율이 높아지면 대출이 적어지므로 투자활동이 줄어들게 되고, 상업적 활동도 같이 감소할 가능성이 있습니다. 이러한 이유로, 경제활동 수립자들은 적절한 화폐공급조절과 이자율 마련에 노력하며, 이를 효과적으로 관리하여 경기 안정화 및 경제성장을 유지하는데 주력합니다.

 

▣ 이자율 위험 구조

이자율 위험 구조는 용어는 금융시장에서 많이 사용되는 개념 중 하나입니다. 이 용어는 이자율 변동에 따라 금융상품의 가치 변동이 어떻게 일어나는지를 나타내는 것입니다. 이자율 위험 구조는 일반적으로 두 가지 요소로 구성됩니다. 

첫째, 이자율 구조는 시장의 현재 경향에 따라 형성되며, 이에 따라서 위험 요소가 결정됩니다. 예를 들어, 일반적으로 시장에 대한 불확실성이 증가하면 이자율 변동이 크게 일어나며, 이는 금리형 파생상품이나 채권 포지션에 대한 위험을 증가시키게 됩니다. 이에 반해, 시장이 안정적인 경우 이자율 변동이 덜 일어나며, 관련 위험도 낮아지게 됩니다.

둘째, 이자율 구조는 금리선 및 스프레드와 같은 다양한 상호작용 요소에 의해 형성됩니다. 예를 들어, 단기 이자율이 장기 이자율에 비해 상승하는 경우, 일반적으로 이는 시장 참여자들의 심리적 변화의 관련이 있습니다. 이러한 심리적 요소는 예상 인플레이션, 기업세율 변화, 안정적인 경제성장과 같은 경제 요인 등에 기인합니다. 이자율 위험 구조는 금융시장에서 다양한 금융상품의 가치 변동을 예측하고, 투자자들은 이를 고려하여 금융상품 구성과 투자전략을 선장 하는데 활용합니다. 따라서, 이러한 이자율 위험 구조는 금융시장 및 경제 전문가들에게 매우 중요합니다.

 

▣ 안전한 자산으로의 도피

안전한 자산으로의 도피는 금융시장에서 발생하는 불확실성과 위험에 대한 대비책으로 투자자들이 안전하다고 여겨지는 자산으로 자금을 이동시키는 것을 말합니다. 이는 일반적으로 경제적 불황이나 금융위기와 같이 시장의 불안정성이 높아지는 상황에서 발생합니다. 안전한 자산으로의 도피는 많이 일어나면, 이로 인해 이 자산들의 가격 상승하게 됩니다. 다른 자산들과는 달리 안정성이 높기 때문에 수요가 많아지기 때문입니다. 일반적으로 안전한 자산으로 여겨지는 대표적인 자산은 다음과 같습니다.

1. 정부채 : 고정수익으로 안정적이다는 이미지가 있습니다. 또한, 국가 위기나 경제 불황 시에는 정부가 보증해 준다는 점이 안정감을 높입니다.

2. 골드(Gold) : 인류의 역사상 가장 안정적인 자산 중 하나로 여겨지며, 경제 위기나 금리 인상 등의 상황에서 안정적인 자산으로 인기가 많습니다.

3. 현금 등의 유동성이 높은 자산 : 현금, 예금 등의 금융시장과 직접적인 연관이 적고 쉽게 사고팔 수 있는 유동성이 높은 자산도 안전한 자산으로 여겨집니다.

안전한 자산으로의 도피는 시장 언제든지 일어날 수 있는 금융위기를 예방하기 위한 방법 중 하나입니다. 하지만 이는 투자자 개개인의 판단이며, 불확실성이 높은 시장에서는 안전한 자산에 대한 수요가 급증하여 자산가격이 과도하게 상승하는 경우도 있을 수 있습니다. 따라서 안전한 자산으로의 도피는 단기적으로는 안정성을 높이지만, 장기적으로는 투자 수익률을 부작용을 일으키는 경우도 발생할 수 있습니다. 

 

▣ 수익률 곡선

수익률 곡선은 보통시간에 따른 수익률 변화를 나타낸 곡선을 말합니다. 이는 특정 자산의 수익률이 해당 자산의 보유 기간에 따라 어떻게 변화하는 지를 보여줍니다. 보통 수익률 곡선은 비선형적인 형태를 띠는 경우가 많습니다. 초기에는 수익률이 낮지만 시간이 지남에 따라 수익률이 상승하거나, 반대로 초기에는 수익률이 높지만 시간이 흐름에 따라 수익률이 감소하는 형태 등 다양한 형태로 나타날 수 있습니다. 수익률 곡선이 어떤 형태를 띠는지에 따라 투자 전략이 달라질 수 있습니다. 예를 들어, 초기에 수익률이 낮은 형태의 곡선이 장기적으로 보유하면 보다 높은 수익률을 기대할 수 있습니다. 하지만 초기에 높은 수익률이 예상되는 형태의 곡선이라면, 단기적인 투자로 수익을 창출하는 전략이 더 적합할 것입니다.

수익률 곡선은 개별 자산뿐만 아니라, 자산 간의 상관관계를 파악하는 데에도 유용합니다. 자산 간의 상관관계를 파악하기 위해 하나의 자산의 수익률 곡선과 다른 자산의 수익률 곡선을 비교하여 분석하는 것이 일반적입니다. 또한, 수익률 곡선은 투자자의 투자 목적에 따라 다른 계절성 패턴을 보일 수도 있습니다. 예를 들어, 연말에는 계절성 수익률 패턴이 반복되기 때문에, 연말에 매입하여 연초에 양호한 수익을 창출하는 것이 가능할 수 있습니다. 따라서 수익률 곡선은 투자전략에서 중요한 역할을 수행하며, 투자자가 투자를 결저하는 데 중요한 정보를 제공합니다.

 

▣ 이자율과 경제지표의 관계

이자율과 경제지표는 깊은 관련성을 가지고 있습니다. 경제지표는 경제의 건강 상태를 나타내는 지표로 알려져 있으며, 이자율은 자금의 가치와 관련된 지표입니다. 이러한 이유로, 경제지표와 이자율은 서로 영향을 미치며, 이는 투자 및 금융 시장에 큰 영향을 미칩니다. 예를 들어, 경제가 성장하고 있는 경우, 일반적으로 인플레이션(물가 상승)이 상승하고 고용 수준이 향상되는 경향이 있습니다. 이러한 경제 환경에서는 대출을 받는 사람이 많아지게 되며, 이는 따라서 이자율을 상승시킵니다. 이와 반대로, 경제가 둔화하거나 금융위기 등의 상황에서는 이자율이 하락하게 됩니다. 이는 경제 안정화를 위한 정책으로 이루어질 수 있습니다.

또한, 중앙은행이 미국 연방준비제도(미국의 중앙은행)와 같이 이자율을 조절할 수 있는 권한을 가지고 있다는 것도 중요합니다. 이는 경제상황을 고려하여 이자율을 조절하여 경제를 안정화시키는 역할을 수행합니다. 예를 들어, 금리를 낮추면 대출이 쉬워지고, 투자가 활발해지지만, 이로 인해 인플레이션 증가와 환율 하락 등 부정적인 영향이 생길 수 있습니다. 

마지막으로, 경제 지료는 대개 투자 결정에 매우 중요한 역할을 합니다. 즉, 투자자가 경제 지표에 기초하여 자신의 투자 전략을 결정하는 경우가 많은데, 이때 이자율이 경제 지표와 관련되어 투자 전략의 중요한 영향을 미치게 됩니다. 투자자들은 경제 지표 변화 및 이자율 동향을 예측하여 투자 결정에 이를 반영해야 합니다. 따라서 이자율과 경제 지표의 관계는 투자 및 금융 시장의 변동성과 시장의 안정성에 큰 영향을 미치며, 따라서 이를 잘 이해하고 분석하는 것이 매우 중요합니다.